Cresterea ratelor dobanzilor intensifica provocarile pentru economia SUA si ameninta sa deraieze eforturile Rezervei Federale de a imblanzi inflatia fara a provoca o recesiune profunda.
De la mijlocul verii, randamentul titlului de trezorerie pe 10 ani, un punct de referinta pentru multe imprumuturi, a crescut constant, determinand o crestere a altor costuri de imprumut. Costurile ipotecilor, imprumuturilor auto si datoriei cardurilor de credit au crescut toate ca raspuns. Impactul colectiv al ratelor mai mari in economie ar putea slabi, de asemenea, finantele proprii ale guvernului.
Cresterea ratelor pe termen mai lung coincide cu alte amenintari, de la preturile mai mari la gaze si reluarea platilor imprumuturilor pentru studenti in aceasta saptamana, pana la greva in curs a lucratorilor auto si riscul unei inchideri guvernamentale luna viitoare, toate acestea ar putea lasa consumatorii cu mai putini bani de cheltuit. pentru a alimenta economia.
Greva United Auto Workers, aflata acum la a treia saptamana, fara nicio solutie in vedere, ar putea reduce vanzarile de vehicule in urmatoarele luni. Si amenintarea unei inchideri guvernamentale, evitata cu putin timp in weekendul trecut, se profileaza puternic, mai ales avand in vedere haosul asupra conducerii Camerei Reprezentantilor. Membrii de extrema-dreapta ai Casei republicane l-au demis marti pe liderul lor, reprezentantul Kevin McCarthy, pentru ca au lucrat cu democratii pentru a evita temporar o oprire.
Economia vine dintr-o vara robusta, alimentata de cheltuielile mari ale consumatorilor pentru calatorii, turnee de concerte si filme de succes. Se estimeaza ca economia a crescut cu o rata anuala sanatoasa de 3,5% in trimestrul iulie-septembrie, potrivit economistilor de la Goldman Sachs.
Totusi, probabil ca cresterea va incetini pana la o rata anuala slaba de 0,7% in ultimele trei luni ale anului, estimeaza Goldman. Cu ratele de imprumut ridicate si inflatia inca relativ ridicata, consumatorii, care conduc aproximativ 70% din cresterea economica, se asteapta sa cheltuiasca mai precaut.
Vineri, guvernul va oferi un instantaneu al modului in care angajatorii iau in considerare turbulentele in planurile lor de angajare atunci cand va publica raportul privind locurile de munca din septembrie. Economistii au prognozat ca va arata ca angajatorii au adaugat 162.000 de locuri de munca luna trecuta si ca rata somajului a scazut la 3,7%, aproape de un minim de jumatate de secol, de la 3,8%.
Dar cresterea substantiala a costurilor indatorarii ar putea intensifica incetinirea economiei. Randamentul trezoreriei pe 10 ani a atins marti un maxim pe 16 ani de 4,8%, in crestere de la 3,3% in aprilie. Saptamana trecuta, ipoteca medie pe 30 de ani a atins 7,3%, cea mai mare rata din ultimii 23 de ani, potrivit cumparatorului de credite ipotecare Freddie Mac.
Marti, Loretta Mester, presedintele Bancii Rezervei Federale din Cleveland, a declarat ca ea si alti factori de decizie ai Fed vor trebui sa ia in considerare cresterea ratelor dobanzilor pe termen lung pentru a decide daca isi mai ridica rata cheie inainte de sfarsitul anului. Remarcile ei au sugerat ca costurile mai mari ale imprumuturilor ar putea determina Fed sa renunte la o alta crestere.
„Acest lucru va influenta nu numai deciziile noastre de politica, ci si modul in care economia va evolua in urmatorul an”, a spus Mester. „Acele rate mai stricte si mai mari vor avea un impact asupra economiei.”
Analistii financiari indica mai multe motive pentru cresterea rapida a ratelor dobanzilor. Pentru inceput, Fed a subliniat in mod repetat ca intentioneaza sa-si mentina rata cheie ridicata pentru mult mai mult timp decat se asteptau pietele financiare la inceputul acestui an. Iar capacitatea economiei de a continua sa creasca, chiar daca Fed a crescut ratele, a dat impresia ca poate rezista la costuri mai mari de imprumut.
Rezilienta economiei in fata unor rate mai mari ar putea insemna ca costurile indatorarii vor ramane mai mari decat au ramas dupa criza financiara din 2008-2009, care a determinat Fed sa-si reduca dobanda la aproape zero. In acea perioada, randamentul Trezoreriei pe 10 ani a scazut pana la 1,5%, iar ratele ipotecare chiar au scazut sub 3% in timpul pandemiei.
Departamentul de Trezorerie scoate la licitatie acum si mai multe datorii pentru a acoperi deficitul bugetar in crestere al guvernului, care a ajuns la 1,5 trilioane de dolari in acest an si este de asteptat sa creasca in continuare in 2024. Oferta de trezorerie este in crestere chiar daca Fed isi reduce detinerea de obligatiuni. Cumparatorii de peste mari si-au redus achizitiile, fortand astfel ratele mai mari pentru a atrage cumparatori.
„Toate acestea determina aceste temeri de rate mai mari si nimeni nu stie cand se va opri”, a declarat Gennadiy Goldberg, seful Strategiei ratelor SUA la TD Securities.
Benson Durham, un fost economist al Fed, care este seful politicii globale la Piper Sandler, a sugerat ca ratele pe termen lung sunt in crestere, deoarece investitorii considera ca este mai riscant sa detina datoria guvernamentala pe termen lung atunci cand economia pare deosebit de volatila si incerta, asa cum face. acum.
Si oficialii Fed, a remarcat Durham, s-au mutat de la majorari bine telegrafate ale ratelor la o pozitie mai neclara. Presedintele Jerome Powell a subliniat in mod repetat ca banca centrala este „dependenta de date”, ceea ce inseamna ca va creste din nou ratele doar daca cele mai recente date economice sustin acest lucru – sau va renunta la o crestere a ratei daca inflatia scade constant.
„Ceea ce ne spun cu adevarat este: „Suntem peste tot ca un costum ieftin, dar nu suntem siguri ce vom face exact”,” a spus Durham.
Pe langa rate mai mari, se asteapta ca imprumuturile pentru studenti sa ia o muscatura notabila din economie. Aproximativ 43 de milioane de oameni vor relua sa plateasca cateva sute de dolari pe luna guvernului, despre care Goldman estimeaza ca ar putea reduce cu jumatate de punct procentual cresterea anuala din trimestrul octombrie-decembrie. Gazele mai scumpe ar putea reduce cu 0,3 puncte procentuale suplimentare de la crestere atat in trimestrul al patrulea, cat si in primele trei luni ale anului viitor, estimeaza Goldman.
O oprire guvernamentala, daca ar avea loc luna viitoare, ar reduce cu inca 0,2 puncte procentuale cresterea pentru fiecare saptamana pe care o indure, conform calculelor lui Nancy Vanden Houten, economist la Oxford Economics.
„Credem ca naratiunea se va schimba destul de material inainte de sfarsitul anului”, a declarat David Page, seful de cercetare macro la AXA IM, un manager de investitii din Londra, care se asteapta ca economia sa se reduca efectiv in trimestrul al patrulea.
In loc de optimism pentru o „aterizare usoara”, in care inflatia este redusa fara a provoca o recesiune, vor exista temeri reinnoite de recesiune, a spus el.
